在分析全球軸承行業(yè)周期性運行特點的基礎上，回顧亞洲金融危機的后果，評估全球經(jīng)濟衰退對軸承行業(yè)的影響，結合國內固定資產投資、出口、下游主機行業(yè)三大因素的變化，預測未來幾年內國內軸承行業(yè)將增速發(fā)展。
我們從全球軸承龍頭企業(yè)的業(yè)務格局、財務指標預警體系、并購運作及其協(xié)同效應三個方面，分析這些企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢，以此設立國內軸承企業(yè)發(fā)展的參照空間。
我們認為可以從4個方面評價一家軸承類上市公司的投資價值：軸承價值鏈各個環(huán)節(jié)的創(chuàng)造能力，細分子行業(yè)的戰(zhàn)略選擇及地位，并購整合能力，內部精細化管理水平。這4個要素構筑了企業(yè)抵御市場風險和進行底部擴張的能力。
由于全球金融危機導致各國經(jīng)濟增速普遍下滑，09年中國軸承行業(yè)持續(xù)增長模式也面臨轉折，主要下游行業(yè)對軸承的需求趨降，固定資產投資驅動因素尚存，出口推動因素將明顯弱化，綜合這些因素，我們對國內軸承行業(yè)2009年增速預測為：樂觀2-5%、中性-5—2%、悲觀-15%—-5%。
通過對比分析國內外軸承板塊上市公司的主要財務數(shù)據(jù)，我們認為存貨、應收帳款、經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額與銷售收入的比率這三項指標，有一定的預警意義，國外企業(yè)在這方面控制較為有效，導致較高的運營效率和穩(wěn)定的股東回報率。
中國軸承行業(yè)中我們最看好的子行業(yè)是風電軸承和鐵路軸承，4萬億投資計劃對工程機械軸承有一定的拉動。從長期發(fā)展來看，我們也看好航空航天、高精度數(shù)控機床軸承、中高檔轎車軸承。
